金吾财讯 | 华泰证券研报指，理想汽车(02015)i8正式上市，3款配置售价32.18/34.98/36.98万元，Pro版和Max版售价与L8同版本的指导价相同，Ultra版较L8Ultra版便宜1万元。该机构认为i8具备MPV空间、轿车舒适等优势，有望凭借更好的座椅舒适性和车辆通过性，跨市场竞争MPV（如抢丰田赛那等燃油MPV市场份额）。

该机构指，i8首次搭载公司自研MindVLA架构，VLA提升场景理解和泛化能力。端到端本质是机械模仿人类开车，VLA是强化学习，通过理解思维和记忆，归纳反馈后学会新知识。公司率先搭载VLA模型，有望巩固辅助驾驶第一梯队的领先地位。长续航（670/720km）和快补能（标配5C电池）是i8的优势，充足的超充站保证用户好的补能体验。该机构认为，在“10分钟充电生活圈”的构建与拓展下，超充网络的不断布局有望解决纯电汽车用户的续航和补能焦虑，为后续i系列矩阵扩容打开销量的天花板。

该机构维持此前预测，预计公司25-27年GAAP归母净利分别103/158/178亿元，NonGAAP净利润130/186/208亿元。选取吉利汽车、比亚迪股份和赛力斯为可比公司，可比公司平均2025E17xPE，考虑到公司的VLA上车进展更快，超充网络布局更完善（可进一步支持双能矩阵发展），给予公司4x溢价，维持给予25年21xPE，2025ENonGaap净利润130亿元，考虑到汇率波动，微调目标价为139.49港币（前值140.34港币），维持“买入”评级。